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投资风向和基金风向(项目投资网)

中美贸易摩擦会给国内经济带来怎么的影响?下半年的投资风向何去何从?2019诺亚财富第9届私募股权投资高峰论坛在杭州举行。现场可谓大咖云集:红杉资本全球合伙人沈南鹏、CCG特邀高级研究员霍建国、诺亚控股创始人汪静波等嘉宾悉数到场,与现场千位客户和投资人开启了一场精彩的头脑风暴,探索跨周期投资之道。

是压力,也是动力

“现在中美关系已经不是‘不好不坏’,关系好坏论,已经过时了。现在的矛盾已经超过了政治问题,已经到了经济、贸易和技术领域。”针对当前国际市场的动荡和不安和中美当前的关系,CCG特邀高级研究员、世贸组织研究会副会长霍建国表达了自己的观点,他认为,中美近6000亿的贸易不可能完全脱钩,贸易冲突没有赢家,都是两败俱伤。但是,国内也做了充分的准备。

CCG特邀高级研究员、世贸组织研究会副会长霍建国

“中美冲突对国内的影响大小不取决于冲击力的大小,而取决于缓解、识别、化解风险的能力,这种能力决定了最后损失的大小。”霍建国表示,开拓新的海外市场、产业转型升级、改善效率,才是解决问题的好方法。从另一个角度来说,贸易摩擦可能是帮助我国不得不加快发展的催化剂。巧妙利用压力,就会变成动力。

霍建国还在会上综合评判了整个中美冲突的影响和后果:首先,总体的策略不变,还是要斗而不破。最终还是要通过谈判来解决问题。即便是缓解了,中长期还是要提高应对的能力;其次,要坚持自主开放。这些开放,是我们内在经济发展的需要;再者就是营造良好的商业环境。我国要把法治、公平这两方面解决得更好,经济的魅力就会上升。

“短期内完成谈判,是有难度的。主要是怎样提高自己的能力,把过渡期的矛盾平衡了,加快发展,市场也会进一步走向公平竞争。”霍建国说。

投资进入一个新旧交替时代

5月份结束的巴菲特股东大会,再次掀起了投资人对于价值投资的高度热情。

巴菲特曾经在公开场合批评私募股权和对冲基金管理人,所以大家普遍认为巴菲特不喜欢做私募股权投资和对冲基金交易。但是,现在伯克希尔的控股公司里,其实大多数都是非上市公司,巴菲特更像是一个私募股权基金管理人。

数据显示,上世纪80年代,巴菲特的持仓中,大约80%都是上市公司的股票,非上市公司的股票非常少。但是,现在反过来了,他的投资组合中,非上市公司的投资占比达到了约70%。

但在过去一年,私募股权投资显然并不平静。国际局势动荡,行业监管政策频发,国内经济进入调整期,私募股权投资市场也面临较大挑战。

相比美国的各个产业,中国在许多行业已经实现了快速追赶。无论产品还是公司体量都不亚于美国的龙头公司,包括消费品、互联网、部分制造业等。在这个过程中,作为支持实体经济发展的重要资本形态,作为优秀企业的助推器,私募股权的身影随处可见。

诺亚控股创始人、董事局主席汪静波

“美国经济在七八十年代也遇到了问题,他们找到了新的途径,就是资本和创新。现在的中国也是一样。我们现在正值一个新旧交替的时代。”诺亚控股创始人、董事局主席汪静波说。

“现在的私募股权投资市场,很明显的趋势是资金都开始向头部集中。”诺亚控股联合创始人、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲指出,2014年前,项目单笔投资金额比较平稳。但2015年之后,项目的单笔投资金额开始扩大,不同阶段项目的平均单笔投资金额出现了明显的分化。总投资数量却在2015年开始下降,但明星项目融资规模却越来越大。

投资风向何去何从

从去年至今,PE市场投资案例大多集中在IT、互联网和生物医疗三个领域:共有743起投资案例发生在IT领域;互联网领域共615起;生物医疗领域共有521起投资案例。值得注意的是,前三大领域的投资案例数共计1879起,占整个PE投资市场总投资案例数的48.1%,投资行业更加集中。

来自不同行业的私募股权投资人,就各自所关注的行业和领域与现场投资人进行了分享。

“有些人将互联网下半场等同于产业互联网。宏观经济环境下的互联网下半场呈现出以下几个特点:分别是增量经济到存量经济,消费到产业,市场红利到组织能力,高速高消耗到中速低消耗。”源码资本创始合伙人曹毅分享了关于产业互联网的机遇与挑战。

源码资本创始合伙人曹毅

他认为,互联网的下半场,也是创投行业的下半场,更多的要求自己本身的能力要提升。“我们处在行业三个阶段的第二阶段,资本比较充足,机会和好的资产在变少。对于管理人的要求非常高,对于同行和我们自己,越来越大的挑战就是要去适应下半场的投资逻辑。”曹毅说。

二十年来,全球科技行业前十大上市公司,除了微软,都迎来了换血,还出现了阿里巴巴和腾讯两家中国面孔。经纬中国创始合伙人左凌烨表示,移动互联网代表新生力量,在科技创新方面,中国已经走在前列,不差于美国。“中国普通消费者,对新鲜事物的接受程度,远远高于美国人民。”左凌烨说。

GGV 全球管理合伙人之一徐炳东则表示,消费互联网已经到了中后期,以后会越来越难投资,但是,还有机会,因为每一代人的需求是不一样的。现在,电商进入垂直类目平台机遇的争夺,但入口却出现在功能性社交和社区平台。

 

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